上海證券　　2015-01-27 　
    主要觀點
    區域水務龍頭
    公司主要在武漢市經營自來水生產和供應以及污水處理業務。目前，公司擁有污水處理廠9 個，設計日處理污水能力為141 萬噸，占武漢市日污水處理能力的七成左右；自來水廠2 座，設計自來水生產能力為130 萬噸/日，供水量約占漢口地區供水總量的九成。
    污水處理規模提升
    募投項目中，龍王嘴15 萬噸擴建項目于2014 年投入運營；湯遜湖、三金潭污水廠項目已于2014 年上半年開工；黃家湖項目2014 年9月份具備開工條件。由此，2014 年，龍王嘴改擴建項目新增15 萬噸/日污水處理能力；預計未來兩年將新增35 萬噸日污水處理能力。
    投資建議
    未來六個月內，給予“謹慎增持”評級。
    我們預測2014-2015 年每股收益為0.54 元和0.62 元，對應的動態市盈率為24.03 倍和21.20 倍，公司估值略低于行業平均估值。隨著募投項目的逐步投產，近兩年將新增50 萬噸/日的污水處理能力，產能擴建將帶來規模的增長，同時水價和污水處理費有調整的預期，給予公司“謹慎增持”評級。
    風險因素
    單一客戶依賴風險、定價政策風險等。